経費、配当を加味する
売上高（Adjusted Cash Receipts)から各種経費を引いてみましょう。
結論からいうと、$1900 million のうち、残るのは$1164 million と計算できました。
計算（これは読み飛ばしても大丈夫です）
（あくまで概算であるのと、ややこしい計算ですので、途中経過は読み飛ばして頂いて大丈夫です。）
どれくらい経費等が掛かるかを、資料を参考に考えてみます。
費用としては、社員の給与等の約9%と、利息等の費用があります。
利息等の費用をAdjusted EBITDAの約9%程度としましょう。（171÷1944×100=9%)
図の中のDevelopment-stage funding paymentsの2つに関しては、投資資金としてカウントしようと思うので、考慮しません。
2021年度の1株当たりの配当は、$0.19×4=$0.76と予想すると、
1573÷2.59×0.76=461.58となります。
そして、配当金の割合を、Adjusted EBITDAから利息等の利益を引いた金額で表して、
461.58÷(1944-171)×100=26%
なので、売上高（Adjusted Cash Receipts)から給与や利息等の費用、配当を引くと、どれだけ現金が残るかおおよそ計算できます。
$1 billion投資した場合、回収される$1.9 billionの現金のうち、最終的に残るのは、
$1900 ×91%×91%×74%=$1164 million ($1.164 billion)
と計算できます。
（もちろん、収入を低めに見積もってはいますが、社員への給与支払いや利息支払い、分配金の割合は今後変化する可能性する可能性があるため、今後もこの状態が100%続くわけではないと思います。）
“たった” $164 million のすごさ
$1 billion($1= 145円で約1450億円） も投資して、しかも15年もかかってたった$164 million ($1= 145円で約237億円）しか増えないの？と思うかもしれません。
この非常にゆっくりとした増加が、Royalty Pharma が掲示板でよくディスられる原因なのかもしれません。
ただし、個人的にこれは非常にすごいことだと思います。
次のページで複利について解説します。
