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Royalty Pharma(ロイヤルティ・ファーマ)の理論株価~今の株価は割安?それとも割高?~

株価が割安か、割高か判定する方法

個人的にはDCF法(Discounted Cash Flow 法)で株価の割安、割高を判断するのが一番良いと思っています。

まず、DCF法について説明する前に、一般的に使用されるPER、PBRの特徴についておさらいです。

PERとPBR

一般的に株価が割安なのか、それとも割高かを判断する数字として、

  1. PER (株価収益率:Price Earning Ratio)
  2. PBR (株価純資産倍率:Price Book Value Ratio)

が有名かと思います。(PSRというものもありますが、今回は省略します。)

PERは企業の稼ぐ力と比較して、いくらでその企業の株が取引きされているかを示しています。そしてPBR は株主資本と比較して、いくらでその企業の株が取引きされているかを示しています。

これらの数字を使って割安な投資先を探す方法を提唱したのが、Warren Buffett氏の師匠と言われるベンジャミン・グレアム(Benjamin Graham) 氏です。

彼の著書、賢明なる投資家(The Intelligent Investor) ではその基準についてこのような記載があります。

⑥妥当な株価収益率

現在の株価が過去三年間の平均収益の十五倍を上回らないこと。

⑦妥当な株価純資産倍率

直近の報告書において、現在の株価が簿価の一・五倍以下であること。ただし収益の十五倍以下であれば、それに伴って簿価比率が高くても構わない。

賢明なる投資家、ベンジャミン・グレアム著、増沢和美訳、Pan Rolling 社出版、p298

つまり、PERが15以下か、PBRが1.5以下の株(または、PERとPBRを掛け合わせて22.5未満になる株)が割安な投資先として好ましいとしているのです。

次のページでPER と PBR を使う際の注意点について解説です。

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あきふね
ハリーポッターの世界にあこがれた高校生が、大学時代と初期研修後にイギリスに留学。 10年以上どうしたら英語が上達できるか考え続け、合計約3年間イギリスに滞在。 ようやく自分なりの回答を見つけ、現在は次の海外進出に向けて準備中。 美容皮膚科医。 イギリス留学、英語について発信するのが何よりの楽しみ。